新股密集发行可引起国债逆回购利率上升

　　新股集中发行导致国债逆回购预期年化利率飙升

　　11只新股集中发行再度上演打新狂潮。昨日启动申购的8只新股让资金市场再度“红了一大片”。截至昨日收盘，上证新质押式国债逆回购隔夜品种GC001涨185.59%至3.17%的预期年化利率，同时，深证质押式国债逆回购隔夜品种R-001涨91%至1.91%的预期年化利率。二者涨幅盘中一度分别冲高至1882.43%和1590%。此外，沪深交易所国债逆回购两天期品种GC002和R-002也分别上涨104.41%和163.16%，其他中长期品种有不同程度的上涨。

　　其实，机构酝酿打新已久，资金市场“逢打新必趋紧”在本周初就已有体现。周一开盘伊始，沪深交易所国债逆回购两天期和三天期品种均呈直线上扬的势头，其中上证国债逆回购三天期品种GC003自周一起累计涨幅已达369.24%，深证国债逆回购三天期品种R-003的累计涨幅更是达到775%。

　　为什么新股发行引起国债预期年化利率的变化呢？两者之间有什么联系？

　　国债回购交易是一种以交易所挂牌交易的国债作抵押的短期融资行为，投资者作为资金的供方，在贷出资金后可按事先确定的还款预期年化利率，在到期日收回本息。按证券交易所的交易流程，届时资金本息是自动划回，风险相对稳定。目前，上交所国债回购品种分为1天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天八种。

　　一般而言，国债的预期年化预期收益率相对稳定。但自今年新股发行开闸以来，每次新股申购时，国债回购预期年化利率就会出现大幅抬升现象。主要鱼那样在于由于基金齐齐记账资金打新股，导致市面上资金纷纷流向证券市场，引起银行资金面紧张。这是导致国债的预期年化预期收益率走高的原因。

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