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债券收益率如何计算?
人们做投资时,最关心的就是预期年化收益有多少。在债券市场上,为了精确衡量债券预期年化收益,一般使用债券预期年化收益率这个指标。债券预期年化收益率是债券预期年化收益与其投入本金的比率,通常用年率表示。债券预期年化收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面预期年化利率与债券面值的乘积。
决定债券预期年化收益率的主要因素,有债券的票面预期年化利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券预期年化收益率计算公式为:
债券预期年化收益率:(到期本息和-发行价格)/ (发行价格 *偿还期限)*100%
由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券,因此,债券的预期年化收益率还可以分为债券出售者的预期年化收益率、债券购买者的预期年化收益率和债券侍有期间的预期年化收益率。各自的计算公式如下:
债券出售者的预期年化收益率 =(卖出价格-发行价格+持有期间的利息)/(发行价格*持有年限)*100%
债券购买者的预期年化收益率 = (到期本息和-买入价格)/(买入价格*剩余期限)*100%
债券持有期间的预期年化收益率 =(卖出价格-买入价格+持有期间的利息)/(买入价格*持有年限)*100%
如某人于1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、预期年化利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1991年发行5年期国库券,并持有到1996年1月1日到期,则:债券购买者的预期年化收益率 = (100+100*10%-102)/(102*1)*100% = 7.8% ;债券出售者的预期年化收益率 = (102-100+100*10%*4)/(100*4)*100% = 10.5%
再如某人于1993年1月1日以120元的价格购买厂面值为100元、预期年化利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券,并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出,则:债券持有期间的预期年化收益率 = (140-120+100*10%*5)/(120*5)*100% = 11.7%
以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。如果把所获利息的再投资预期年化收益计入债券预期年化收益,据此计算出来的预期年化收益率,即为复利预期年化收益率。同时还要注意,由于人们在债券持有期内,还可以在债券市场进行买卖,赚取价差,因此,债券预期年化收益除利息收入外,还包括买卖盈亏差价。
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